TMAR (KADAR PULANGAN MINIMUM YANG BOLEH DITERIMA): APA ITU, PENGIRAAN - DUDAS - 2026

The TMAR (Minimum Kadar Boleh Diterima Return ) adalah pulangan minimum yang pelabur menjangka untuk mendapatkan daripada pelaburan, dengan mengambil kira risiko pelaburan dan kos lepas melaksanakannya di tempat lain-lain pelaburan.

Oleh itu, ini menunjukkan kadar keuntungan minimum yang difikirkan boleh diterima oleh pengurus projek untuk dapat memulakan projek. Pengurus menerapkan konsep ini untuk pelbagai projek untuk menentukan sama ada faedah atau risiko satu projek melebihi projek lain yang mungkin.

Sumber: pixabay.com

TMAR umumnya ditentukan dengan menilai peluang yang ada dalam pengembangan operasi, kadar pulangan pelaburan dan faktor lain yang dianggap relevan oleh pihak pengurusan.

Penilaian pelaburan

Pengurus perniagaan sentiasa mempertimbangkan untuk melabur dalam produk baru dan perbelanjaan modal. Namun, mereka harus mempunyai ukuran yang dapat membantu mereka menentukan apakah projek-projek baru ini mewakili penggunaan dana syarikat yang berharga.

TMAR adalah kadar sasaran dalam penilaian pelaburan dalam projek. Ini dicapai dengan membuat gambarajah aliran tunai untuk projek tersebut dan memindahkan semua urus niaga pada rajah itu ke titik waktu yang sama, menggunakan TMAR sebagai kadar faedah.

Sekiranya nilai yang dihasilkan pada titik yang ditetapkan itu adalah sifar atau lebih tinggi, projek akan dilanjutkan ke peringkat analisis seterusnya. Jika tidak, ia dibuang. TMAR secara amnya akan meningkat sekiranya terdapat risiko yang lebih tinggi untuk dihadapi.

Berapakah kadar pulangan minimum yang boleh diterima?

Dalam ekonomi perniagaan dan kejuruteraan, kadar pulangan minimum yang boleh diterima adalah kadar pulangan minimum bagi projek yang bersedia diterima oleh syarikat sebelum memulakan projek, memandangkan risiko dan kos peluang untuk menjalani projek lain.

Formula umum untuk TMAR adalah: TMAR = nilai projek + kadar faedah pinjaman + jangkaan kadar inflasi + perubahan kadar inflasi + risiko lalai pinjaman + risiko projek.

Bagi kebanyakan syarikat, MARR adalah kos modal purata wajaran syarikat (WACC) syarikat. Angka ini ditentukan oleh jumlah hutang dan ekuiti pada kunci kira-kira. Ia berbeza untuk setiap perniagaan.

Analisis projek

Pengurus menilai projek perbelanjaan modal dengan mengira kadar pulangan dalaman (IRR), membandingkan hasil ini dengan kadar pulangan minimum yang boleh diterima, juga dikenali sebagai kadar rintangan.

Sekiranya IRR melebihi TMAR, ia diluluskan. Sekiranya tidak, pihak pengurusan cenderung menolak projek tersebut.

Sebagai contoh, andaikan pengurus tahu bahawa melabur dalam projek konservatif, seperti pelaburan dalam perbendaharaan atau projek bebas risiko yang lain, menghasilkan kadar pulangan yang diketahui.

Premium risiko juga dapat ditambahkan ke tingkat ini jika pihak pengurusan percaya bahawa peluang khusus ini melibatkan lebih banyak risiko daripada peluang lain yang dapat dikejar dengan sumber yang sama.

Semasa menganalisis projek baru, pengurus dapat menggunakan kadar pulangan projek konservatif ini sebagai TMAR. Pengurus hanya akan melaksanakan projek baru jika anggaran pulangannya melebihi TMAR dengan sekurang-kurangnya premium risiko projek baru.

Untuk apa itu?

Apabila sesuatu projek telah diusulkan, ia harus terlebih dahulu melalui analisis awal untuk menentukan apakah mempunyai nilai sekarang bersih positif atau tidak, menggunakan TMAR sebagai kadar diskaun.

Pengurus lebih cenderung memulakan projek baru sekiranya TMAR melebihi tahap yang ada dalam projek lain.

Kadar ini sering digunakan sebagai sinonim untuk kadar pemotongan, penanda aras, dan kos modal. Ini digunakan untuk analisis awal projek yang dicadangkan dan secara amnya meningkat apabila ada risiko yang lebih tinggi.

TMAR adalah kaedah yang berguna untuk menilai sama ada pelaburan bernilai risiko yang berkaitan dengannya. Untuk mengira TMAR, pelbagai aspek peluang pelaburan mesti dilihat, termasuk peluang untuk memperluas operasi semasa dan kadar pulangan pelaburan.

Pelaburan akan berjaya sekiranya kadar pulangan sebenar melebihi MARR. Sekiranya berada di bawahnya, ia dianggap sebagai pelaburan yang tidak berjaya dan sebagai pelabur, anda boleh membuat keputusan untuk menarik diri dari pelaburan tersebut.

Alat penilaian

TMAR menetapkan seberapa cepat nilai wang menurun dari masa ke masa. Ini adalah faktor penting dalam menentukan tempoh pembayaran balik modal projek, mengurang jangkaan pendapatan dan perbelanjaan mengikut jangkaan semasa.

Syarikat yang beroperasi di industri dengan pasaran yang lebih tidak stabil dapat menggunakan kadar yang sedikit lebih tinggi untuk mengimbangi risiko dan dengan demikian menarik minat pelabur.

Syarikat yang berbeza mungkin mempunyai tafsiran TMAR yang sedikit berbeza. Oleh itu, apabila syarikat dan syarikat modal teroka membincangkan kesesuaian pelaburan dalam projek, adalah penting kedua-dua pihak memahami istilah ini dengan cara yang serasi untuk tujuan ini.

Bagaimana ia dikira?

Kaedah biasa untuk menilai MRT adalah dengan menggunakan kaedah aliran tunai terdiskaun untuk projek, yang digunakan dalam model nilai kini bersih.

Kadar pulangan dalaman

Ini adalah kadar diskaun di mana semua aliran tunai projek, baik positif dan negatif, sama dengan sifar. IRR terdiri dari tiga faktor: kadar faedah, premium risiko, dan kadar inflasi.

Mengira TMAR syarikat bermula dengan kadar faedah pelaburan tanpa risiko, seperti Perbendaharaan AS jangka panjang.

Oleh kerana aliran tunai pada tahun-tahun mendatang tidak dijamin, premium risiko mesti ditambah untuk menanggung kemungkinan ketidakpastian dan turun naik ini.

Akhirnya, ketika ekonomi mengalami inflasi, kadar ini juga mesti ditambahkan pada pengiraan.

Purata kos modal tertimbang

CPPC ditentukan oleh kos mendapatkan dana yang diperlukan untuk membayar sesuatu projek. Perniagaan mempunyai akses ke dana dengan menanggung hutang, meningkatkan modal ekuiti, atau menggunakan pendapatan tertahan. Setiap sumber dana mempunyai kos yang berbeza.

Kadar faedah hutang berbeza-beza bergantung pada keadaan ekonomi semasa dan penilaian kredit perniagaan.

Kos ekuiti adalah pulangan yang diperlukan oleh pemegang saham untuk melaburkan wang mereka dalam perniagaan.

CPPC dikira dengan mengalikan nisbah hutang dan ekuiti dengan kos masing-masing, untuk mencapai purata berwajaran.

Kadar pulangan minimum yang boleh diterima

Sekiranya projek mempunyai IRR yang melebihi TMAR, pihak pengurusan kemungkinan akan memberikan persetujuan untuk meneruskan pelaburan. Walau bagaimanapun, peraturan keputusan ini tidak ketat. Pertimbangan lain boleh mengubah TMAR.

Sebagai contoh, pihak pengurusan mungkin memutuskan untuk menggunakan MARR yang lebih rendah, misalnya 10%, untuk menyetujui pembelian kilang baru, tetapi memerlukan 20% MARR untuk berkembang ke kemudahan yang ada.

Ini kerana semua projek mempunyai ciri yang berbeza. Sebilangan lagi mempunyai ketidakpastian mengenai aliran tunai masa depan, sementara yang lain mempunyai jangka masa yang lebih pendek atau lebih lama untuk mendapatkan pulangan pelaburan mereka.

Kos peluang sebagai TMAR

Walaupun CPPC adalah penanda aras yang paling banyak digunakan sebagai TMAR, itu bukan satu-satunya. Sekiranya syarikat mempunyai anggaran dan akses modal yang tidak terhad, syarikat itu boleh melabur dalam projek yang hanya mematuhi TMAR.

Namun, dengan anggaran yang terhad, kos peluang projek lain menjadi faktor yang perlu dipertimbangkan.

Anggaplah CPPC sebuah syarikat adalah 12%, dan ia mempunyai dua projek: satu mempunyai IRR 15% dan yang lain mempunyai IRR 18%. IRR kedua-dua projek melebihi TMAR, yang ditentukan oleh CPPC. Atas dasar ini, pihak pengurusan dapat membenarkan kedua-dua projek tersebut.

Dalam kes ini, TMAR menjadi IRR tertinggi bagi projek-projek yang dipertimbangkan, iaitu 18%. IRR ini mewakili kos peluang yang harus dibandingkan dengan semua projek lain.

Batasan

Walaupun IRR dan TMAR yang berkaitan adalah alat yang berguna, terdapat beberapa batasan. Sebagai contoh, projek mungkin mempunyai IRR 20%, tetapi dengan jangka masa aliran tunai hanya tiga tahun.

Ini dapat dibandingkan dengan projek lain dengan IRR 15%, tetapi dengan aliran tunai yang akan wujud selama 15 tahun. Projek apa yang harus diluluskan oleh pengurusan? Menggunakan IRR dan MARR tidak membantu dalam keadaan ini.

Contoh

Sebuah syarikat memerlukan komputer $ 5,000,000. Untuk melakukan ini, firma menjual bon kerajaan dengan kadar faedah 8% untuk mengumpulkan sejumlah wang yang diperlukan.

"Kos" untuk mendapatkan $ 5,000,000 adalah 8% daripada kadar faedah yang perlu anda bayar untuk bon tersebut. Sekiranya ini adalah satu-satunya aktiviti pada masa itu, anda perlu:

- Asas kadar pulangan minimum yang boleh diterima adalah 8%.

- Kadar pulangan minimum yang diterima biasanya lebih besar daripada 8%, tetapi tidak boleh kurang.

8% TMAR ini dapat diubah suai ke atas untuk mengambil kira kenaikan tambahan dan juga:

- Prestasi melebihi kos.

- Risiko yang dirasakan.

Sebilangan besar syarikat menggunakan ARR 12%, berdasarkan fakta bahawa S&P 500 secara amnya menghasilkan pulangan tahunan dalam lingkungan 8% hingga 11%.

Rujukan

1. Wikipedia, ensiklopedia percuma (2019). Kadar pulangan minimum yang boleh diterima. Diambil dari: en.wikipedia.org.
2. Modal (2019). Kadar pulangan minimum yang boleh diterima. Diambil dari: capital.com.
3. Jim Woodruff (2019). Cara Mengira MARR. Bizfluent. Diambil dari: bizfluent.com.
4. Revolvy (2019). Kadar pulangan minimum yang boleh diterima. Diambil dari: revolvy.com.
5. Kakitangan An-Najah (2019). Kadar Pulangan Minimum yang Boleh Diterima. Diambil dari: staff-old.najah.edu.
6. Kata Pelabur (2019). Kadar pulangan minimum yang boleh diterima. Diambil dari: investorwords.com.